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【停滯性通膨】「末日博士」羅比尼示警:川普將帶美國走向停滯性通膨

12/7/2024 10:21:16 AM     瀏覽 687 次

有「末日博士」稱號的紐約大學史登商學院榮譽教授羅比尼 (Nouriel Roubini) 近日在 Podcast 節目《Odd Lots》中談論美國明年經濟展望,他警告「川普 2.0」的潛在政策組合可能給美國社會帶來停滯性通膨風險。
羅比尼在節目中提到,美國的通膨風險仍在,預估川普潛在的政策組合會推動美國經濟前往停滯性通膨的方向。
羅比尼認為,長期來看至少有兩項政策會推升通膨並影響競技成長:一是嚴格限制移民甚至大規模驅逐移民出境;二是減稅政策導致財政赤字惡性擴張,進一步擾亂並削弱美元地位。
儘管「川普 2.0」整體是有利於經濟成長,但羅比尼認為有關就業市場、關稅的保護主義政策同時也將透過影響通膨預期 (長期中性利率) 的方式削弱經濟成長。
因此,羅比尼認為,拖累 2025 年經濟成長的最大風險在於上述的「停滯性通膨政策」。
他說:「如果你真的實施大規模關稅、遣返數百萬人口、試圖削弱美元,並推動大規模財政赤字,從而導致債券殖利率上升、經濟成長放緩,你可能會陷入經濟成長顯著放緩而通膨加劇的情況。我認為這絕對是一個風險。」
羅比尼預估:「如果今年我們的經濟成長是 2.8%,那麼明年我們的經濟成長仍將高於潛在成長率,但會降低至 2.4% 左右的水準,但我不認為會出現大規模的經濟放緩,除非他 (川普) 真的採取激進的『停滯性通膨政策』。」
下任財長、債市和聯準會可能壓制停滯性通膨風險
羅比尼同時補充道,通膨上行的風險也受到一些因素的限制。
首先,川普提名的財政部長班森特 (Scott Bessent) 可能會遏制一些容易引發極端停滯性通膨的政策。據了解,班森特雖然支持川普的關稅和減稅計畫,但投資人預期他會優先考慮經濟和市場穩定,而不是單純追求政治目標。
其次,如果「川普 2.0」推動大規模財政支出,可能會迎來「債券義勇軍」(Bond Vigilantes) 的回歸,屆時隨著長期通膨預期走高,債券殖利率 / 實質利率將會同步上行,這可能導致股市回調並對經濟造成損害,預計將對川普構成壓力。
「債券義勇軍」這個概念由華爾街資深分析師雅迪尼 (Ed Yardeni) 於 1980 年代首次提出,泛指那些透過壓低債券價格、提高債券殖利率,成功迫使政府和央行改變政策的投資人。
第三個可能緩和通膨風險的因素在於,聯準會 (Fed) 的獨立性仍將發揮作用。
羅比尼認為,如果川普推行容易帶來通膨風險的政策,在本月的貨幣政策會議上,Fed 對明年降息幅度預期可能會大幅削減,極端情況下甚至可能重回升息周期,這也會在一定程度上降低停滯性通膨的可能性。
鉅亨報導


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