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【篤定降息】Fed本月篤定降息!美國公債大漲 殖利率曲線「牛陡」化

12/7/2024 11:19:33 AM     瀏覽 667 次

美國11月非農就業人數優於預期,但失業率意外攀升,整份就業報告顯得不冷也不熱,讓聯準會(Fed)能安心在本月進一步降息。美國公債價格6日應聲大漲,基準的美國10年期公債殖利率降到10月中來最低。
道瓊市場數據顯示,美國2年期公債殖利率6日下滑5個基點至4.095%,收在10月24日來最低,一周來共滑落7.6個基點,連續第二周走下坡,兩周來跌掉27.2個基點。
同時,10年期美國公債殖利率6日跌3個基點至4.15%,是10月18日以來最低收盤水準。全周殖利率滑落4.2個基點,連續第三周走跌共跌掉27.6個基點。
30年期殖利率6日跌幅不到1個基點,收在4.33%,是10月16日來最低,全周跌幅達4.3個基點。殖利率周線連跌三周,累計跌幅達26.9個基點。
就業報告冷熱適中 本月降息1碼機率升破80%
周五公布的最新數據顯示,美國11月非農就業人數新增22.7萬人,高於經濟學家預估的21.4萬人。失業率從4.1%升至4.2%,勞動參與率從62.6%降至62.5%,都出乎意料之外。
就業報告發布後,市場交易員估計,Fed在17日至18日決策會後降息1碼(0.25個百分點)的機率達87%,本月維持利率不變的可能性約13%。
安聯集團首席經濟顧問伊爾艾朗認為,失業率意外增加,「意味Fed可安心降息25個基點」。
BMO美國利率部門主管林根說:「這份報告中,沒什麼能阻止聯邦公開市場操作委員會(FOMC)在12月18日降利率。」
ClearBridge Investments投資策略分析師詹納認為,11月就業報告未熱得讓Fed降息路徑脫軌,也沒冷到嚇壞金融市場,而是正好落在「金髮女孩」(冷熱適中)區域。他預期,只要情勢大致穩定,未來數月Fed應會繼續放鬆貨幣政策,官員最近的發言也顯示來年降息步調會更循序漸進。
摩根大通資產管理投資組合經理人米斯拉的解讀是,這套就業數據「應該有助於維繫軟著陸論述,並說明為什麼(殖利率)現在曲線呈現的是牛陡(bull-steepening),風險性資產也表現良好」。「牛陡」意指短債殖利率的降幅大於長債。
觀望「川普2.0」 2025年降息路將走走停停?
本月Fed降息1碼似已成定局,但基於美國經濟表現仍強,以及美國總統當選人川普的減稅、關稅政策可能刺激成長並助燃通膨,市場愈來愈關切Fed降息腳步可能在明年某時停頓,以免通膨復熾。
利率交換市場價格顯示,交易員預估從現在到明年3月底的三次FOMC例會中,總計降息幅度小於50個基點,意味明年初可能暫停降息。
貝萊德資深基金經理人羅森伯格預期,市場將轉向Fed是否「暫停和跳過」的辯論,「更重大的辯論是2025年的降息幅度」。
洛杉磯Cetera金融集團投資長高曼表示,11月就業報告不足以阻止Fed進一步降息,尤其因為聯邦資金利率目標區間(4.5%~4.75%)仍比通膨率高出約2個百分點;但2025年Fed降息腳步會更小心翼翼,1月甚至可能按兵不動、觀望「川普2.0」對經濟有何影響。
WisdomTree固定收益策略主管傅拉納根說:「最新數據未應驗債市最擔心的事,(殖利率曲線)前端仍可望有支撐,因為這份報告讓本月稍後降息之門繼續開著。」
但傅拉納根懷疑美國公債這波漲勢還能持續多久,畢竟現在的價位已充分反映對Fed進一步降息的預期。他說:「通膨降回2%目標的路上可能顛簸不平,如果數據顯示通膨黏著,對Fed和債市都是一大挑戰。」
udn報導


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