【停滯型通膨】華爾街機構難得示警：美國經濟將陷停滯型通膨 美股今年恐跌10％
2/24/2025 8:36:57 PM 瀏覽 401 次美國財經新聞網站《商業內幕》（Business Insider）周日報導，美國華爾街為數不多的空頭法人機構擔心，美國經濟可能陷入停滯型通膨，將導致今年美國股市下跌10％。
投資銀行Stifel的首席股市策略師班尼斯特（Barry Bannister）表示，川普徵收各種商品關稅的計畫可能扭轉經濟的通膨下降趨勢。
班尼斯特表示，通膨升溫和經濟成長放緩，可能導致美股今年下跌10％，他點出這種趨勢的早期跡象，例如生產力下滑和薪資成長放緩。
道瓊指數上周大跌約1300點
這位策略分析師預言，2025年美國經濟有可能遭遇一些人士所預測的最壞情境，這種情況可能會導致今年底以前美股下跌。
該公司董事總經理班尼斯特 (Barry Bannister) 是今年華爾街為數不多的看跌分析師，他預測標普500指數將在2025年底跌到5,500點左右。
上周五（2月22日），美股標普500指數下挫104.39 點或1.71％，收6,013.13點，當周下挫1.67％；道瓊指數周線大跌1292.97點或2.89％，收43,428.02點，那斯達克周線下挫2.17％。
投資銀行Stifel預期，美國經濟在今年下半年可能進入輕度停滯型通膨狀態，這是指通膨持續居高不下、經濟成長卻放緩的情況，1970年代美國經濟出現類似狀況，當時物價和失業率同時大幅上升。
班尼斯特對《商業內幕》表示，儘管大多數投資人普遍看好2025年美國經濟將再強勁增長，而且通膨將繼續降溫，但有初期跡象表明，已經出現停滯型通膨的徵兆。
美國出現停滯型通膨的初期徵兆
舉例來看，近幾個月通貨膨脹逐漸加速。一月份消費者物價年增3％，高於市場的預期，也高於12月份的2.9％上漲幅度。
自2022年中期以來物價上漲速度明顯放緩，但是近幾個月來投資人開始對通膨升溫感到擔憂。班尼斯特表示，部分擔憂源於川普總統的經濟政策，特別是川普計劃普徵進口關稅。
「我認為，人們認為通膨率會回落至2％，這是愚蠢的想法。如果經濟沒有衰退，通膨率是不會回落至2％，關稅將在很大程度抵消通貨緊縮的影響。」班尼斯特解釋關稅對物價的影響。
Stifel分析師發布一份報告預計，「2025年，美國核心個人消費通膨率（聯準會優先考慮的通膨指標）將維持在2.75％左右，高於聯準會偏好的2％目標。」
班尼斯特認為，通膨升溫，對消費者將產生負面影響，這對經濟成長來說，也是一個個壞消息。
消費者支出占美國國內生產毛額（GDP）的70％左右。同時，美國商務部的數據顯示，家庭支出出現降溫的跡象，零售銷售1月份下跌0.9％，不如市場預期，創22個月來最大跌幅。
家庭支出和勞工生產力雙雙回落
同時，今年經濟成長可能遭遇阻礙。美國勞工統計局的數據顯示，1月份民營部門員工的平均時薪年增4％，低於2020年成長8％的峰值。
在去年大部分時間裡，勞工的生產力成長也呈現回落趨勢。第4季非農業商業部門的人均產出僅成長1.5％，低於2020年生產力成長7％的高峰。
「我認為，目前有很多淪於空談的經濟學家普遍假設生產力將會上揚，他們忽略生產力的周期性，而其週期性已經在減弱。」班尼斯特說。
結果可能形成一個惡性循環：生產力下滑，對通膨來說是一個壞消息，因為企業從員工得到的報酬減少，會導致他們提高產品與服務售價。班尼斯特也預期，高通膨可能阻止聯準會（Fed）降息，進而損害經濟成長，他預計聯準會今年內不會進一步降息。
綜合這些數據和預測來看，它們對美國股市來說，都是負面消息，但是不願面對現實的投資人仍預期經濟將持續走強，借貸成本將下滑。
信傳媒報導
圖檔來源 / 美聯社
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