近期，黃金價格持續攀升，創下歷史新高，引起市場廣泛關注。

這一現象背後有多重因素。央行的強勁購買需求和地緣政治風險的不斷升級，共同推動了黃金價格的上漲，使其成為投資者在不確定性市場環境下的首選避險資產。多數機構預測2025年黃金價格將突破每盎司3,000美元，高盛甚至上調至3,100美元，2月11日現貨金價達到每盎司2,942.70美元，累計上漲約11% 反映市場持續看好。趨勢不僅反映投資者對黃金的強烈需求，也體現了市場對未來經濟和政治環境的不確定性。

全球央行為何購買黃金？

全球央行的黃金購買一直是推動金價上漲的重要因素。2024年的黃金漲勢主要受央行需求推動，全球央行的黃金購買量達到1,044.6噸，連續第三年超過1,000噸。此趨勢在2025年仍持續，瑞銀預計2025年央行黃金購買量約900噸。這種強勁的購買需求主要來自新興市場，波蘭、印度等國家為主要買家。央行持續增持黃金，來增強其外匯儲備和金融穩定性，這不僅為黃金市場提供了穩固的基礎，也推高了金價。

全球央行購買黃金的動因主要有二個層面：

增強其外匯儲備和金融穩定性：尤其是在美元走弱或其他主要貨幣面臨不確定性時，央行會增加黃金儲備以維持其外匯儲備的多元化和穩定性。

對抗美元霸權與去美元化：近年來，部分國家開始減少對美元的依賴，轉而增加黃金儲備以實現資產。這一趨勢在俄烏戰爭爆發後尤其明顯，西方國家對俄羅斯的制裁，使得俄羅斯積極增加黃金儲備以抵禦經濟制裁。

當然，央行購買黃金也受投資需求和避險需求的推動，黃金做為一種傳統的避險資產，在經濟不確定時期可以提供穩定性和安全性。

川普造就市場難以預測的變數

地緣政治風險是另一個大推動黃金價格上漲的因素。全球地緣政治的不確定性，包括貿易戰和國際局勢的不穩定，導致投資者尋求避險資產。川普的強硬貿易政策和製造衝擊的談判策略，使得市場難以預測未來的變數，強化了黃金做為避險資產的吸引力。

當前國際地緣政治局勢持續緊張，例如，俄烏衝突已持續超過兩年，和平談判前景不明，加劇歐洲乃至全球的安全擔憂；中美在貿易、科技、台灣等問題上的博弈持續，導致全球經濟的不確定性；其他地區衝突，如中東、朝鮮半島等地區局勢也不容樂觀，潛在的衝突風險進一步推升市場避險需求。

地緣政治風險加劇，導致投資者風險偏好下降，資金湧入黃金等避險資產，推動金價上漲。而地緣政治風險還可能引發能源價格上漲、供應鏈中斷等問題，加劇通膨壓力，進而利好黃金。

黃金的避險屬性再次得到市場認可

近年來，全球貿易保護主義抬頭，貿易戰陰霾籠罩全球經濟。美國與中國、歐盟等主要經濟體之間的貿易摩擦不斷升級，提升全球經濟的不確定性。而貿易戰導致全球貿易量下降，企業投資信心受挫，拖累全球經濟增長，因此加深市場避險情緒，在經濟前景不明朗下，促使投資者尋求黃金等避險資產，以規避潛在的經濟風險。

貿易戰之外，國際局勢的不穩定也加重市場避險情緒。例如中東地區局勢動盪，潛在的衝突風險威脅全球能源供應安全；朝鮮半島局勢時緊時鬆，地緣政治風險依然存在。國際局勢的不穩定，導致投資者對未來充滿不確定性，黃金做為傳統的避險資產，其避險屬性再次得到市場認可。

除了央行購買和地緣政治風險，其他因素也影響著黃金價格。例如，科技業的變動導致投資者尋求防禦性資產、美國經濟數據的成長放緩和通膨壓力的持續，使得市場對央行政策的預期變得更加謹慎，影響了黃金的需求。

隨著全球經濟和政治環境的不確定性持續，黃金做為避險資產的重要性將繼續增強。投資者在做出投資決策時，應密切關注相關因素，以便在不確定性市場中尋求最佳的投資機會。

財經新報

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