誘人的指數萬能壽險

指數萬能壽險（Indexed Universal Life，簡稱IUL）於1997年進入市場，現已成為人壽保險中發展最快、佔市場份額最大的產品。專家估計，它還會繼續快速增長。指數萬能壽險受到歡迎是因為它理論非常吸引人，但其實它是一個很復雜的金融產品，很多保險經紀人在銷售時沒有適當披露，也受到眾多批評。

今天我們要談指數萬能壽險優缺點及購買之前注意事項。

指數萬能壽險的優點

一、死亡福利、長期照顧福利以及現金值的貸款有稅務優惠。

二、下跌時有保障，增值有潛力。它的最獨特的優點是，通過期權平衡市場波動，提供獲得贏利增長的機制。指數萬能壽險保單比僅僅投資股票的萬能壽險（Variable Universal Life，簡稱VUL）產品更穩定。例如：指數上升20%，但是你選擇上限12%，你的保單獲利就是12%。但大多數保險公司都保證最低的獲利率是0%至4%之間。

三、靈活性。你可以隨時增加或減少存入指數萬能壽險帳戶的錢，也可以調整死亡福利的數額。

指數萬能壽險的缺點

一、保險經紀人往往過度樂觀，過度預計股票市場獲利的能力。指數股票如S&P Index Fund是支付股息的，但是指數期權如S&P Index Option是沒有股息的。指數萬能壽險的回報率可以追蹤股票指數，但是它的實際回報率並不包括股息。過去30至50年歷史S&P平均回報率是有8-11%，除掉股息只有6-9%。假如1000元投入1965年的S&P 500，這個投資今天將漲到11萬3410元。但是，假如這個1000元在1965年投資在S&P 500的期權，因為期權不包括股息，投資今天只增長到2萬4300元。有沒有股息長期複利的差別是很大的。

二、當你從指數萬能壽險中取錢借錢時，你是要付利息的。即時指數下跌，投資沒有賺錢，你還是要付利息。

三、傳統的終身壽險，一生中每年的保費是一樣的，年輕時多付，老了少付，這是保守的算法。而指數萬能壽險的保費是跟著年齡付保費，年輕時壽險費用低，越老保費越高。你付的錢，要先付終身壽險的保費和保險公司的行政費用，超過部分，參與投資。當指數上漲時，你很高興。當指數下跌時，蠟燭兩邊燒，你的帳戶餘額就會出現負增長。如果經濟長期大蕭條，指數連續多年下跌，你的死亡福利甚至可能全跌沒了。

買指數萬能壽險之前要注意：一、保險經紀人資訊披露，是否過度樂觀的當指數萬能壽險是投資致富產品。二、小心當你的經紀告訴你只要付十年或十五年的保費時，你要知道指數萬能壽險的福利是沒有保證的，你得付的保費可能比你的經紀告訴你的久的多。三、從指數萬能壽險借錢提錢前要小心，需要充分理解規則。

指數萬能壽險受歡迎的理論是「增值有潛力，下跌時有保障」。指數萬能壽險是一個總帳戶（General Account）產品，也就是說你的錢和其他人的錢放在一個總帳戶中。它的獲利主要建築在某個指數或綜合指數（S&P 500, Hang Sen Index etc）的基礎上。但你的錢並不直接投資在指數股票上，而是把總帳戶的大部分資金投資在固定收益的產品，如債券和房貸等，只有小部分投資在期權（Option ）上。保險公司通過購買與指數的波動有關的期權平衡風險。當總帳戶的錢賺錢，你的錢才會增長；但如果保險公司債權人索賠時，你的投資也有風險。指數萬能壽險的購買者沒有直接投資股票市場，但通常可以選擇不同的獲利率和參與率；購買者可以選擇年度點對點或月度平均數的計算方法，且通常可以變更。

例如，如果保險公司預計總帳戶的債券收益率是3%，保險公司可能拿出97.1%資金購買債券，以達到合約保證的零虧損。而餘下的2.9%將去購買期權，下跌時有保障的保底方法是用類似的方法。市場波動和債券收益是影響指數萬能壽險獲利的兩個主要因素。（作者為註冊會計師）

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