買基金 5招教你挑大魚

美國共同基金業巨擘先鋒（Vanguard）創辦人伯格（John Bogle）在1975年推出了全球首檔指數型基金（ETF），這位長年倡導低成本基金的投資家表示，費用低廉固然重要，但挑選基金時還要遵守五大原則，低成本只是其中的第一步。

伯格持續追蹤分析，前50大基金績效與平均「操作費用比」（Expense Ratio）的關係。所謂操作費用比，是以基金一年的經營費用，除以該年度基金的平均資產淨值得出。操作費用從基金資產中支出，會降低基金投資人的報酬率，「是挑選基金時最重要的衡量基準」。

當然，光靠這項標準來選擇基金是不夠的，還有五大原則必須遵守。

一、選定單一低費用基金家族：伯格指出，針對單一「低費用」基金管理公司所發行的基金進行挑選，勝過買進不同業者的低費用基金。重點在於，建立投資組合時，一定要從最低費用的籃子裡挑選，而一家低費用業者，就能達到這個目的。

一般投資人常見的錯誤是，沒有經常檢查所選基金公司的費用，又因為他人建議或退休計畫推薦，就隨心地增加一兩個高價基金。過半投資共同基金的家庭不止在一家基金公司開戶。

先鋒的平均費用確實是業界中最低，但對某些特定族群還有更好的選擇。例如USAA及TIAA-CREF，分別對軍人家庭及教職人員提供更低廉的基金產品。

二、長抱就能獲利：長期持有才能顯出低成本基金的真正價值，時間一旦縮短，績效再好的基金也不可能持續跑贏大盤，往往回到平均水準。

伯格利用晨星（Morningstar）的星號評級來衡量低成本基金的績效好壞。值得注意的是，所有獲得五星的基金都具備低費用的特徵。根據2008年數據，美股基金中前20%便宜跑贏大盤的機率是56%，反觀前20%昂貴的基金，僅34%的機會勝過大盤。

三、當心額外費用與稅負：伯格說，如同賭場的經營者永遠是最大贏家，基金公司、投資顧問或券商最會賺錢，投資人無形之中被收取了可觀的費用。

例如DFA（Dimensional Fund Advisors）也以低費用著稱，但只透過投資顧問的管道銷售，有些業者收取的費用，幾乎與高成本基金沒兩樣，大大減損了這檔基金的價值。

此外，基金的周轉率與稅負息息相關。周轉率是指基金資產在一段時間內更替的次數。像Vanguard S&P 500指數基金並不需要經常更換投資標的，周轉率僅2.7%，但積極管理型基金Fidelity Magellan Fund的周轉率高達71%，交易費用較高，額外稅負也高。

四、別被飛漲的規模給騙了：有些基金近年規模快速成長，但收費也高得嚇人，例如摩根大通的基金市占率一年內從1.2%增至1.9%，但無論是產品績效與操作費用比，都僅位居中段班。

伯格表示，金融集團的基金部門必須同時對股東與母公司交代，旗下基金的收費自然越高越好，難以兼顧投資人的需求。

五、謹慎看待專業市場基金：有些投資人對新興市場基金躍躍欲試，柏格建議，在被動與主動間取得折衷，選擇新興市場指數型基金，但前提是投資人已明白可能的風險。

對於有興趣投入主動型基金的人，伯格建議，選擇一家由基金經理人自己經營的公司，經理人擁有一套獨特的投資策略，並非簡單模仿大盤指數選股，而且傾向長線投資。先上網研究基金的前10大持股，最重要的是，絕對要在低費用的池子裡進行挑選。

文章來源：http://www.worldjournal.com/