科威朝代地產─江茱俐：川普財政刺激+加息=美元溫和看漲別傻等錢蒸發！

本周美聯儲已經宣布了將基準利率上調25個百分點，而且美國總統川普近來醞釀推動的政策指向美元升值，一些業內人士經過綜合研判，認為美元整體而言傾向走強。

貝西默信託（BessemerTrust）投資長帕特森（Rebecca Patterson）及該公司首席投資策略師麥唐諾（Holly MacDonald）等人發布的研究報告提出三重點：

一是川普提議的政策，包括財政刺激和鼓勵企業把留置海外的資金匯回國，與美元中期升值的展望相符。

二是川普最近針對美元的評論，以及他對出口的強調，則顯示美國新政府不樂見美元進一步升值。

三是川普政策目前仍不明朗，可能限縮短期內美元升值空間，使美元今年升勢減緩。但綜合評估各項多、空因素後，美元持續貶值的可能性很低。

報告指出，美元貿易加權指數在2011年中跌抵歷史新低後，過去五年來大致走強，至去年底約升值42%。今年初以來美元約貶值2%，主因是獲利了結賣壓，以及川普政府暗示“強勢美元”政策可能已成為過去。

但川普提議的財政刺激政策，包括減稅、鬆綁法規、鼓勵企業匯回資金等，都可望助長資本流入，進而推升美元。

再者，執掌美國匯率政策的財政部若希望美元貶值，一種方式是直接干預匯率，但這種激進的做法極不可能付諸實行，因為可能導致其他國家央行紛紛跟進，掀起貨幣競貶潮，美國股市反而可能受害。

美國財政部也可採取另一種手段，在半年報中點名貿易夥伴操縱匯率，例如將中國貼上這個標籤。但這不僅難以執行，也會招致適得其反的後果。中國當局最近雖干預匯市，卻是買進人民幣以遏制資本外流；若華府點名中國操縱匯率，中國的反應可能是停止干預，反而可能造成人民幣比目前顯著貶值，進而打擊美國出口。

若川普政府對進口自外國貨品課徵“邊境調整稅”，形同對美國出口商減稅、對進口商加稅。但這項政策可能造成美元顯著升值（進口減少意味美商較無必要賣美元買外國貨），進而打擊美元債務沉重的新興市場、連累在當地曝險高的美國公司。

綜合研判，報告認為，川普政府質疑美元太強勢，可能只是談判策略的一環，實際上可能說得多但做得少，因為政策聚焦貿易和美元，對美國的弊大於利。若是引爆貿易戰，美元只會升得更高。

因此，報告的結論是，今年主導美元走勢的，將是美國的利率以及成長率與主要貿易夥伴國的差距。 Fed逐步提高利率，可望支撐美元溫和升值。美元升幅可能因川普政府的弱勢美元言論而受限，美元漲勢也可能隨海外經濟成長轉強促使歐、日等地央行縮減貨幣刺激措施而趨緩。

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（來源：網絡）  本文由科威朝代地產─江茱俐提供