美国30年固定房贷利率创10个月低位

随着美联储今年不再升息的概率越来越高，美国政府公债和公司债殖利率也跟着下挫，根据房地美（Freddie Mac）8日发布的数据，美国30年期房贷固定利率已降到10个月以来低位，预计这对美国房市应有一定的支撑作用。

路透社报导，房地美首席经济学家哈特尔（Sam Khater）在声明中说，由于春天买房旺季即将来临，房贷利率的下滑对那些准备买屋的消费者是一个好消息。

受到去年房贷利率攀高的冲击，去年12月美国成屋销售下滑6.4%，换算成年率销售户数为499万户，创下2015年11月以来最差数据。

根据房地美资料，30年固定房贷利率在2月7日为4.41%，较前一周的4.46%下滑，创下2018年4月5日4.4%以来最低位，虽比去年同期的4.32%略高，但却比去年创下七年半最高峰的4.94%显著下滑许多。

与此同时，15年固定房贷利率也同步由上周的3.89%降为3.84%，但略高于去年同期的3.77%。5年期弹性调整的房贷利率也由3.96%降为3.91%，同样高于一年前的3.57%。

哈特尔表示，房贷利率与一年前差距不大，但此时的消费者却拥有更多的房屋选择，消费者讨价还价的能力也优于去年。

本周，在美联储不再升息的浓厚气氛下，美国10年债殖利率下跌6个基点，5年债则下跌8个基点。高收益公司债价格2019年迄今也上涨4.9%，创下2009年以来最佳成绩，单周流入债市的资金也同步创下2016年7月最高位。

2月6日，美联储前主席耶伦进一步抛出一个更鸽派的讯息：如果全球经济的缓增开始影响美国，美联储的下一步动作可能是降息。

耶伦在接受CNBC节目专访时表示，现在的问题不再是美联储是否将再度升息，而是中国和欧洲经济的走软将成为美国经济的威胁，如果全球增长真的减缓，然后其效应外溢到金融情况最紧缩的美国，美国经济或将走弱，很可能美国的下一步是降息。

耶伦认为，全球增长减速是美国经济最大的威胁，尤其近期数据显示中国经济疲弱，欧洲的经济也比预期差。

不过，在就业市场持续强劲和通胀升温的情况下，耶伦也不排除另一种升息的可能。

CNN网站报导，耶伦并非第一个暗示美联储下一步可能降息的专家。芝加哥商业交易所（CME）的期货数据显示，投资人预期2019年降息的概率高于升息，而不升息的概率高达86%。

在美联储主席任内（2014～2018年），耶伦首先在2015年底启动美国升息循环，结束七年多的零利率政策，同时在2017年底前启动缩表（或量化紧缩），接任的主席鲍威尔原先被认为倾向鸽派，但其2018年的紧缩动作比耶伦更激进，对市场的沟通也不如耶伦婉转，导致川普总统多次抨击美联储升息动作太大，直到去年12月底标普500指数跌入熊市后，鲍威尔才开始转向，释出“耐心等待”的鸽派立场，间接促使标普指数自12月的低谷迄今约强劲反弹16%。

对于此时的美国经济，耶伦认为表现依然“稳健和强劲”，因为失业率停留在50年来最低位，通胀也处在低水平，据此，去年12月美联储利率点阵图显示2019年美联储可能升息两次（目前的联邦利率为2.25%～2.5%），但今年1月30日美联储政策会议发表“耐心等待”的言论后，升息的概率已大幅降低。

至于美联储的缩表进程，耶伦比喻它就像是观看油漆何时干的过程，市场参与者多对此一紧缩过程惶惶不安，她呼吁主政者应更加小心观察此一过程。然而，比起耶伦向市场沟通的措辞谨慎，在去年12月股市崩跌过程中，多次表现无动于衷的鲍威尔却被批评采用“自动驾驶”的方式处理缩表。

对于此时的金融环境，耶伦说这让她想起2015年底至2016年初，当时美联储原本预期一年内将升息四次，但其后在担心中国经济缓增的外溢效应冲击美国后，结果2016年只升息一次，远低于2017年的三次和2018年的四次升息。近期立场转向鸽派的鲍威尔也谈到了2016年的经验，强调央行“政策弹性”的重要性。

根据美联储统计，年纪介于24－32岁的美国人拥有自宅的比例由2005年的45%降到2014年的36%，高于同期间美国整体由69%到65%的降幅。美联储分析，其中下滑的两个百分点（或降幅的1/5）与学贷有直接关联，换言之，这段时间约有40万名美国人因学贷负担过重而无力拥有自宅。

造成学贷大幅攀高的主因是大学学费的不断高涨。美国大学理事会（College Board）统计，自本世纪以来，美国私立非营利大学的学费增长了56%。部分经济学家估计，在2005－2014年这段期间，人均背负学贷的金额增加5,000－10,000美元。

美联储认为造成年轻人买房能力变差的因素有二，其一是许多人未按期偿付学贷，导致个人信用评等降低，因而无法申请房贷。其二是那些信用评等良好的人，却将可支配所得的大部分用于偿还学贷，导致他们无力筹措买房的首付款。

美联储的另一份报告则显示，背负学贷的美国人为谋取更高的收入正大量离开乡下地区，过去六年间，半数背负学贷的乡下民众已移往都市居住。这个现象导致乡村地区的房价始终跟不上都市的上涨步伐。

尽管获取大学文凭要背费庞大的学贷，但毕业后的起薪却显著提高。纽约联储局统计显示，年龄介于22－27岁的大学毕业年轻人2017年的年薪达4.2万美元，但仅高中毕业的工人一年只赚取2.8万美元。

美联储建议，要解决学贷金额过高导致年轻人无力买房的问题，政府可考虑介入学贷融资，并根据个人的所得收入决定偿还学贷的条件。

美国今年元月零售销售较前月增长0.2%（同比增长2.3%），优于市场预期的0.1%增幅，扭转了去年12月下滑1.6%（较先前发布的下滑1.2%进一步下修）创2009年以来最差纪录的颓势，但由于增长强度不够明显，且2月非农就业仅小幅增加2万人，经济学家已纷纷下修美国第一季GDP增长率。

路透社报导，BMO资本市场的首席经济学家波特（Douglas Porter）解读，元月的零售销售仅较急速降温的去年12月温和增长，未来几个月仍有降温的可能，美国经济最大的引擎——消费正在降温。

美国商务部统计，扣除汽车和汽油消费后，元月零售销售增长1.2%，较去年12月的衰退2.3%明显增长。其中，汽车销售下滑2.4%，主要反映经销商祭出巨额的折扣，以及租赁公司购车数量减少。加油站销售也同步下滑2%，反映油价成本的下降，这对美国一般家庭的节省支出却是个好消息。

门市商店的服饰和家居用品销售不佳，但家得宝（Home Depot）的销售逆势增长3.3%成为亮点，而亚马逊的线上销售也增长2.6%。

此外，餐厅、酒吧等裁量支出的销售增长0.7%，书籍和乐器的销售增长4.8%创2013年1月以来最大增幅，食物和饮料的销售也创下2016年4月以来最佳绩。

元月零售销售初值的统计期间，正好跨越美国政府关闭的35天（截止日为1月25日），准确度仍有待进一步商榷，商务部预计在4月1日发布修正值。

由于零售数据不甚理想，经济学家们担心美国第一季的GDP可能进一步下修。据统计，美国去年第三季GDP增长3.4%，第四季降为2.6%，官方预测今年第一季可增长2.1%。

但亚特兰大联储局在元月零售数据发布后调降首季GDP预测值至增长0.2%（此前估计为0.5%），恐创下2006年首季增长0.1%以来最差纪录。高盛也将美国首季GDP预测值调降为增长0.5%。

造成首季GDP增幅大不如前的主因是去年消费支出的高基期，去年受惠于1.5万亿美元的联邦减税效应，但今年减税推升消费的动能已明显不如去年。

所幸，民众的薪资所得正快步起飞，将可支撑未来的民间消费。劳工部发布今年2月时薪增幅达3.4%，较1月的3.1%进一步攀高，创下2009年4月以来最佳水准。

有鉴于近期的经济报告不够亮丽，尤其首季GDP增幅不佳，市场预期美联储将持续采行“耐心等待”的货币政策，诚如美联储主席鲍威尔近日受访时所说，对于再度改变利率水平“没有急迫感”。