爆買黃金是對當今貨幣制度的否認？

美國金融部門近日時隔10年半進行降息。由於美國總統川普的壓力，市場將進一步降息納入視野。黃金期貨8月5日突破1460美元，創出6年零3個月以來的新高，黃金重新回到表面舞臺。

中美貿易摩擦日益激烈，大宗商品市場籠罩沉重的氣氛
即使同屬於貴金屬，汽車産業需求較多的白金仍然低迷。本來更高的白金價格開始低於黃金，逆轉幅度擴大至創歷史最大的逾600美元。推高黃金價格的因素還有更長期的變化。工銀標準銀行（ICBC Standard Bank）的東京分行行長池水雄一自2018年起就表示，「美國利率上升，美元匯率提高，但黃金價格並未暴跌，顯得難以理解」。

新興市場國家央行對黃金的「爆買」

黃金的調查機構世界黃金協會（WGC）最近推算顯示，全球的央行和官方機構2018年凈買入656噸黃金，自1971年美國停止美元與黃金兌換的「尼克森衝擊」以後創出最大規模。2019年1～6月買入逾374噸，全年有望超過700噸。

在黃金市場上，各國央行在1990年代曾是巨大的賣家。對價格徘徊在300美元左右的黃金喪失信心，增持美國國債等的趨勢曾在歐洲擴大。

歐洲中央銀行（ECB）和14個國家的央行為了遏制黃金出售熱潮，1999年簽署了把全年出售量限定在總計400噸以內的協定。

世界避險資金流向黃金和日元

在全球金融市場上，股票和風險資産面臨的拋售壓力正在提高。在美國，持續降息的預期降溫，同時由於「第4輪」對華關稅影響，對前景的不安重燃。美國道瓊斯30種工業股平均指數創出今年第2大單周跌幅。投資資金流向黃金和日元等安全資産。

在8月5日的東京外匯市場上，日元兌美元匯率一度升至1美元=105.8日元，比上週末的收盤價上漲約1.1日元。日元兌美元匯率創出7個月來新高。

在7月29日～8月2日的全球金融市場上，避險情緒變得明顯。美聯儲主席鮑威爾在美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上否定正式進入降息局面，市場的失望情緒擴大。與此同時，美國總統川普宣佈將啟動第4輪對華加徵關稅。

從這一週主要資産的價格變動情況來看，漲幅最大的是黃金，在一週內上漲近3％。黃金沒有利息，在加息週期被拋售，在降息局面下容易被買入。美國聯邦公開市場委員會時隔10年半降息加上投資者的避險情緒，在日本時間8月2日的盤前盤後交易中，黃金時隔6年零3個月創出價格新高。

和黃金同樣被視為安全資産的日元也出現上漲。日元匯率在8月1日降至1美元兌109日元多，到2日暴漲至106日元多。日經貨幣指數顯示，日元截至2日比上週末升值2％，漲幅高於瑞士法郎（1％）。資金還流向已開發國家的國債，美國10年期國債收益率的1周跌幅創出7年來新高。在德國，30年期債首次出現負利率。

另一方面，資金外流明顯的是股市和銅等風險資産。越來越多觀點認為，隨著宣佈第4輪對華加徵關稅，「對中美雙方經濟的負面影響將比之前加強」。

例如，中國大陸的銅需求佔到世界5成。銅的價格8月2日時隔2年創出新低，一週下跌約4％。很多觀點認為，「中國需求繼續走弱，今後行情呈下跌走勢」。美國第4輪關稅以電子産品為對象，有觀點擔憂電子零部件的銅需求進一步減少。此外，原油也在走弱。有觀點認為，「如果第4輪對華關稅啟動，影響巨大」。

文章摘自：日經中文網