【理财】年内个股大涨160%，消费股的黄金时代来了？

2019年以来，全球股票市场相比于2018年而言逐步全面转暖。在国内经济政策叠加助力、外资的持续流入及投资者风险偏好整体提升之下，A股展示出了中国内需经济的强大韧性，涨幅在全球范围内尤为明显。



图片源自私募排排网

1、大消费板块牛股频现

私募排排网分析师莫静认为，投资市场已经走过今年的四分之三，回顾A股市场年内表现，一季度市场迎来开门红，二季度到三季度，股市出现调整与反复，震荡行情对于对投资者的行业配置与选股能力提出了一定的考验。A股在今年迎来较为明显的结构化行情特征，消费股的行情基本贯穿了全年，年初走过一波结构性大牛行情，在经历六七月月调整后又继续强势上涨。市场曾一度认为，“得消费者得天下”，如果在消费股上赚不到钱，那可能真的不适合做股票。

在今日三大股指均呈现回调之际，贵州茅台逆势上涨，股价站上1200元，创历史新高，总市值突破1.5万亿，白酒再次大涨，消费板块继续吃香。在一次次不敢买-大涨-更不敢买-继续大涨的无限循环中，投资者们再次直面那个问题——现在的消费到底贵不贵？

一直被称为“牛股培育基地”的消费板块似乎没有让持有的投资者失望，私募排排网统计显示，2003年9月底部至如今高位，茅台的股价涨幅高达268倍，这是什么概念？即如果你在2003年买入100万元茅台，拿到现在可以赚2亿多元，不仅茅台，不少大消费概念股今年以来股价都迎来了暴涨，其中五粮液更是大涨近160%之多。食品饮料、医药生物、家用电器等隶属于大消费板块的行业牛股成群，部分个股更是频频创出历史新高。



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从行业指数表现来看，大消费板块行业指数明显领涨两市。私募排排网统计显示，2019年初至今食品饮料、电子、计算机、农林牧渔、非银金融、家用电器、国防军工、医药生物跑赢沪深300指数，除了非银金融及国防军工外，主要集中在消费及科技两大领域。食品饮料指数年内大涨70%，位居行业指数涨幅榜首位；农林牧渔和家用电器两个行业指数年内涨幅均超过40%，位居行业指数涨幅榜第二和第四位。

莫静认为，将时间周期拉长来看，消费也并没有令市场失望。分行业来看，2000年至今A股部分消费行业领涨各大行业，食品饮料、医药生物、家用电器、休闲服务行业指数的涨幅分别为1436%、681%、600%、523%。

消费板块不仅是牛股辈出的行业，同时也是今年以来备受投资者关注的热门行业之一，由于大消费大众认知度高，抗周期性强，能抵御技术革命冲击，具备高复购性等优势，成为大多数投资人最爱的板块之一。

2、消费股的“先锋”白酒股还能向上吗？

10月15日，医药白酒等防御性板块走强，贵州茅台股价站上1200元高点。

茅台在股价破千元时，就有不少机构开始对茅台“恐高”，但也有不少券商一路看高。茅台等白酒股还能向上吗？日前，茅台盘中站上1200元/股，在茅台三季报发布后，券商对其目标价格最高已经提至1414元/股。

中信证券日前发布研报维持“买入”评级，考虑年底估值切换，上调贵州茅台未来6至12个月目标价至1400元人民币，对应2021年前提价假设下的PE为25倍。

国信研究点评贵州茅台三季报称，前期集团方案落地打消市场疑虑，市场需求依然旺盛，保持供需紧平衡态，节后批价回落于合理范围，公司具备通过调整产品和渠道结构实现稳定业绩增长能力，看好龙头长远发展，维持2019-2021年EPS为34.94/41.07/46.94元，分别对应35/30/26倍PE，一年期目标估值1314-1396元，维持“买入”评级。

广发证券也评论指，目前多地茅台酒批价维持在2100至2300元人民币，渠道利润甚至超过了公司的利润，不排除明年提出厂价的可能性。未来3年盈利稳定性强，上调公司目标价至1414元人币。

3、什么才是真正值得长期持有的核心资产？

今年以来“核心资产”成为A股市场的重要驱动因素，贵州茅台的几度崛起也被视为资金聚焦核心资产的结果。那到底白酒股算不算核心资产？核心资产的投资逻辑是什么？

对于核心的定义，华辉创富投资总经理袁华明表示，核心资产首先体量要够大，其次业绩应该具有持续性，当前A股市场绝大多数业绩表现稳定或突出的行业龙头，或是细分行业龙头可以称得上A股核心资产。这些行业或是细分行业龙头，当前市场环境下，业绩增长确定性更强一些。

袁华明认为，从行业看，传统行业中的龙头保险、龙头券商、龙头地产和部分商业银行持续受益于经济向消费拉动转型、城市化特别是行业集中度提升趋势，业绩确定性强，估值也不高，值得长期投资者布局。中国具备较大成长空间和行业竞争力的5G、新能源汽车和医药板块等新兴行业中的一些龙头或细分行业龙头，在产业政策和资本市场支持下具备成长为全球竞争力企业的可能性，投资者也可保持关注并在合理价位长期布局。

对于不少声音认为核心资产估值偏贵的问题，袁华明介绍，过去一段时间A股很多表现突出的是受外部因素影响较小或是受益于逆周期政策的品种，在市场不确定性大的背景下，有些品种还额外受益于资金的抱团取暖，这其中也包含了部分的行业龙头或细分行业龙头。这部分的核心资产上半年走势不错，当前估值也往往较高。但整体而言，核心资产的平均估值相对于A股整体而言还是偏低的，相对于全球资本市场也是有吸引力的，这一点从核心资产集中的沪深300指数的估值低于A股整体估值可以得到体现。随着市场条件的变化，加上当前是三季报密集披露期，部分前期受压制的核心资产或许有回补上攻机会，而部分前期涨幅较大，三季报业绩不达预期的品种或许就有调整压力。投资者需要远离的是缺乏业绩支撑的，依靠炒作的“伪”核心资产。

浙江以太投资基金经理庞春认为，当前中国经济发展已经从数量型向质量型转变，科技创新、内需扩张将成为未来经济增长的主引擎，在当前的存量经济时期，各行各业具有核心竞争力、具有对标全球龙头能力、盈利确定性高、估值匹配且符合未来经济发展方向的龙头企业才可称之为“核心资产”，尤其是在科技、健康、金融、食品饮料、制造业、教育等领域，在中国扩大改革开发的进程中，这些龙头企业将是A股长牛的坚实基础。虽然这类核心资产属于长牛股，但是“择时”同样重要，具备交易能力的投资者应该把握3000点以下的进场机会，但对于绝大多数的投资者而言，指数配置可能是更佳的选择。

庞春认为估值高低需要结合行业景气度、企业的盈利确定性或者成长性来看，核心资产的配置在于长期逻辑，但中短期的波动也大多会围绕行业估值中枢进行，没有只涨不跌的股票，需要耐心等待扣动扳机的那一刻。

源和资产有关部门负责人表示，投资者应坚持以实业投资的视野投资股票，淡化对股价波动的关注，坚持安全边际准则和能力圈准则。坚信价值投资是一种可持续、可复制的投资体系，看重“时间” 和“历史”的作用，偏好在历史长河中沉淀下来的商业模式和公司。以投资实业的眼光投资股票，严格遵守 “安全边际”和“能力圈”准则，坚持深度研究、集中投资、长期持有。

来源： 经济日报