六月通胀首度下降，美联储或将提前降

经历了三年物价快速上涨后，美国民众终于迎来了一些鼓舞人心的通胀消息。根据劳工部最新报告，消费者价格指数（CPI）衡量的常见商品和服务价格在五月份的基础上下降了0.1%，帮助年通胀率从五月的3.3%降至3%。数据还显示，汽油价格和新旧汽车价格的下降，成为自2020年5月以来首次环比下降的主要原因。按年计算，消费者价格的涨幅达到了自2023年6月以来的最低水平，为三年来的最低。

（图片源于CNN）

这一好于预期的通胀报告进一步增强了市场对美联储可能提前降息的期待，从而降低了贷款成本。由于美联储采取的抗通胀行动，利率已经连续数月维持在23年来的高点。Regan Capital的首席投资官斯凯勒·韦因安德（Skyler Weinand）在向客户的报告中写道：“随着又一份良好的CPI数据出炉，美联储有可能在9月和12月提前降息，前提是通胀数据继续配合。”据FactSet的共识估计，经济学家预计月度通胀率增长为0.1%，年度增长率为3.1%。

扣除能源和食品价格的“核心”通胀指数显示了比预期更多的放缓。核心CPI在五月上涨了0.1%，为自2021年8月以来的最低增速，这推动了核心通胀年率从3.4%降至3.3%，创下了三年来的新低。尽管这一消息刺激了美国股市的短暂上涨，但很快股市回吐了初步的涨幅。蓝筹股道琼斯指数在早盘下跌了90点，标普500指数和以科技股为主的纳斯达克指数也出现了下跌。美国国债收益率下降，对消费者来说可能是个好消息，因为例如房贷等贷款利率通常与10年期国债收益率挂钩。

美联储降息的可能性在增加，但风险也在增加

华尔街越来越相信，通胀降温将促使美联储在未来几个月内降息。据芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具显示，投资者目前预计美联储在9月17日至18日的会议上至少降息一次的可能性为89%。这一比例高于7月10日（周三）的73%和一周前约为50%的水平。随着美国劳动市场明显冷却，失业率连续三个月上升，六月份达到了4.1%，这也促使美联储进行了调整。RSM US的经济学家段阮（Tuan Nguyen）告诉CNN：“在我们看来，7月份降息是完全合理的；然而，美联储受到其前瞻性指引和历史性信条的限制，可能要等到9月才会采取行动。任何提前的举措都可能使经济面临严重的硬着陆风险。”

住房通胀缓解

虽然汽油价格的下降在通胀降温中发挥了重要作用，但最新的CPI数据显示，住房成本这一关键领域也有所进展。Bankrate的首席财务分析师格雷格·麦克布莱德（Greg McBride）在声明中表示：“住房和服务费用一直是通胀数据中的长期和持续问题，但也许形势开始发生变化。”数据显示，6月份住房指数仅上涨了0.2%，为三年来的最低月增幅。按年计算，与住房相关的价格上涨了5.2%，为两年来的最低水平，但仍高于整体通胀率。

住房通胀仍然是CPI放缓的最大障碍。经济学家们早已预期住房成本的放缓，市场租金的增长也在减缓，但这些数据在CPI中的记录存在显著的滞后性，整体住房成本通胀的计算涉及复杂的估算业主自住房租金价值的过程。便宜的酒店和汽车旅馆价格在整体住房指数的大幅降温中发挥了重要作用；然而，租金和业主等价租金在月度和年度基准上都显示放缓。RSM的段阮表示：“今天，住房部分终于跟上了我们过去一年多的预测。下半年这一趋势应该会继续。”

零售商降价迎合成本敏感消费者

近几个月来，许多大型零售商纷纷宣布降价。富国银行表示，随着消费者变得更加谨慎，这种趋势很可能会持续下去。“我认为，你已经看到消费者感到并采取了越来越紧缩的行动，这将使企业更难将成本转嫁给消费者。打折也给其他零售商带来了压力。如果他们想要保持市场份额，他们将不得不在价格上进行更多竞争，因为在这个周期的这个阶段，消费者承受的压力更大。”根据7月11日（周四）的劳工部报告，核心商品价格在月度基础上下降了0.1%，在截至6月的12个月内下降了1.8%。食品价格上个月略有上涨，整体上涨了0.2%，其中杂货和餐馆价格分别上涨了0.1%和0.4%。

高通胀的持久影响

物价可能不会像过去那样快速上涨，但这可能不会给美国家庭带来太多安慰，因为他们看到总体CPI比2020年2月高出了20%。劳工统计局的数据显示，在最近的历史中，该指数通常会在54个月内上涨约10%左右。芝加哥大学布斯商学院的副教授迈克尔·韦伯（Michael Weber）表示，过去三年的价格冲击可能会对消费者行为留下持久印象。韦伯在接受CNN采访时说：“对许多消费者来说，当他们在超市走过货架时，他们看到的价格标签与两三年前相比永久地更高，考虑到我们过去三年见证的累计通胀。”

美联储密切关注短期、中期和长期通胀预期的指标，因为这些预期可能会自我实现：如果人们预期未来物价会上涨，他们可能会在现在多花钱，甚至要求更高的工资。企业面对更高的成本，最终可能会提高产品价格。尽管美国人对短期通胀的预期有所减弱，但高物价的影响正在更大范围内显现：如美国总统选举。牛津经济研究的首席美国经济学家伯纳德·雅罗斯（Bernard Yaros）表示：“人们不是经济学家，他们不会像经济学家那样思考，不会关注消费者价格指数的变动率……他们关注的是现在一打鸡蛋的价格与两年前相比是多少。这正是我认为拜登在公众形象上在经济管理方面遭受打击的原因。”

来源：城市资讯网