財政懸崖與稅務規畫

每年此時，美國投資人都要考慮是否趕在年底前做些以減輕稅務為目的的出售。今年，這個問題尤其重要。

每年最後兩周通常是我們這個行業比較輕鬆的時刻，市場一般沒有什麼太大變動，工作人員大都放假去了。但今年投資顧問都異常緊張，做好了即便放假也必須隨時保持聯繫的準備，必要時從遠方工作。原因，就在於今年有財政懸崖這個未知數。
 
財政懸崖的解決方案可能拖到年底都沒有一個定論，但稅務操作的大限確定在年底，市場的每個參與者只能在前景未明的情況下做出稅務決策。

關鍵問題是未來的稅務政策將如何？我們只能儘可能的去做個預測，並依照它來計畫。

我的看法，首先是世界末日大概不會發生。倘若12月21日世界末日真的發生，那麼稅務的一切都不成問題了。但投資人沒有這麼好運氣。

其次，明年的稅務幾乎篤定比今年高。總統主張預算赤字全由加稅來彌補；國會主張大部分由削減開支來彌補，雙方到目前為止嚴守立場，沒有妥協的跡象。當然，財政懸崖的大限還未到，我們先前談過這場角力會延續到懸崖邊緣。
 
但在懸崖邊緣，誰會先「眨眼」呢？簡單來說，如果聯邦掉落財政懸崖，國會被歸咎的可能性大過總統；因此國會做更多妥協的可能性高些。換句話說，投資人幾乎可以期待加稅。影響最廣泛的是15%的長期資本利得稅可能提高到每個人的邊際稅率。
 
還有一種更糟糕的可能性。共和黨內茶黨大將、田納西州聯邦參議員蘭德提出一個「將計就計」的主意，要把總統的「只加稅不減支」的主張照單全收，讓總統完全對後果負責。目前光是「半加稅半減支」這個掉落財政懸崖的前景已經讓投資人抓狂，如果全部的預算赤字由加稅來填補，無疑是投資人的一個財政核爆。
 
我只能說，明年加稅已經是勢在必行；這個懸崖對投資人跳定了。

按照這樣的一個判斷，投資人必須思考兩種年底的節稅措施：

一，抵稅型出售。這是傳統的節稅策略。如果今年已經有了落實的利潤，可以看看手上股票有無未落實的虧損，可以出售那些股票，落實虧損，用虧損來抵銷利潤。

長期和短期的資本利得與虧損都可以互相抵銷，而且無上限。如果虧損超過利潤，可以用最多3000元來抵銷今年的收入。

二，避稅型出售。既然明年的長期資本利得稅率可能更高─若回到邊際稅率則年收入3萬5千元以上的人增加67%，8萬5千元以上的人增加87%─與其把有帳面利潤的股票拖到明年或以後才報，不如在年底前出售這些股票，用今年的15%優惠稅率納稅。
 
這不是少數「肥咖」的問題，也不是蘋果股東獨有的問題。過去四年很多股票從金融海嘯谷底大幅反彈，光是投資人廣泛持有的就包括福特汽車（8倍），International Paper （9倍），Seagate（9倍），SanDisk（7倍），Priceline.com（11倍），Wynn賭場（7倍），連飲食業都有Whole Foods（10倍），Starbucks（7倍）。這些統計數字指向絕大多數人可能需要思考稅法的改變。
 
意圖長期擁有股票的投資人，理論上可以不必理會這個問題。不過大家要有心理準備；一旦鼓勵投資的稅務優惠結束，至少未來四年－更可能是8到10年－我們不會再看到那些優惠。這個窗口將關閉很長一段時間。
 
今年的稅務操作也附帶一個競拋的問題。如果持股人徐徐出售，不影響市場，或許對股價只有較小的影響。倘若在最後一刻鐘一窩蜂進行稅務出售，結果可能是類似蘋果股票的直落。
 
因此，今年的聖誕假期，投資顧問們一邊放假，一邊還得戰戰兢兢的關注這最後兩周的市場。

R資料來源：worldjournal