鈔票氾濫下如何保值

美國聯邦儲備銀行的三次量化寬鬆（QE）把它的資產負債表膨脹了三倍到達了3兆美元，也就是說鈔票（不管是電子入帳還是真正的鈔票流通）和信用上升了200%，但GDP在過去五年只增加了10%左右，實在不成比例。雖然目前通膨還不造成威脅，但是近0%的短期利率不可能維持太久的。

筆者執教的商學院裡一位同事手頭握有近百萬元現金，去年大批買進金銀，賺了一筆，但今年金銀價下跌也賠了一些。金銀投資風險實在太大，如果只要10%的資金投資金銀期貨，價格下降時就大失血了。手頭有些資金的華人，在超級通膨（hyperinflation）來臨前應當如何去投資保值呢？

在1492期的理財專欄，筆者建議在低利率下最快的賺錢之道是現金投資房地產。專欄中引用的例子是真人實事，而非杜撰。加州首府沙加緬度的L女士是一位氣質高雅、弱柳扶風似的藝術家，繪畫造詣甚高。但在功利主義掛帥的社會中，穿旗袍畫牡丹的所得實在有限，最好有一個賺錢的副業才是上策。L女士伉儷去年開始在聖市以現金買入六棟兩年或三年新的房子。每棟要價大約13萬5000元，但用現金12萬元折價買入。房子月租1200元，扣除房稅、保險、維持費大約5000元，毛利一年9000元以上，報酬率至少是8%，遠超過銀行的0.5%甚多。

房地產為一種實質不動產，是對抗通膨的最好策略之一。沙加緬度房市因為金融海嘯大幅下跌，封房趕人（eviction）之事時有所聞，但失房之人需要租屋居住，所以出租業甚是紅火，房子極易租出。今年初開始L女士的房子已經漲到15萬元一棟，仍在繼續上升之中。在未來通膨的陰影下，在有潛力的市場中投資購買房地產不失為一上策。相信在灣區的一些華人，已經搭上了這列開往發財和保值的早班車了。

另外一個保值的理財方法是投資土地，尤其是農地。美國農地平均一英畝要價2350元（2011年），貴的上萬，便宜的只有數百元，隨地點、土質、灌溉系統而異。但在近幾年來的量化寬鬆政策下，上升幅度達7%，它本身就是一個優良的投資對象。美國玉米的平均產量為一英畝162蒲式耳。種植成本包括：基因改良過的種子、肥料、施肥噴水費用、拖拉機折舊、勞力工資、灌溉成本、糧倉牛棚折舊、租稅等。在豐年而且價格不錯時，農民的收入還真令人羨慕。但日出而作、日入而息的苦活對大部分華人而言並不適合，因此最好的方法是購買中上品質的農地，讓農民耕種而坐收租金較為適合。

農地租金（cash rent）與產品價格息息相關，經常變動不易計算。譬如去年印地安那州上等、中等、次等的農地一英畝平均租金分別是265、208及159元。假設印州農地一英畝的平均價格為3000元，租金為208元，但別忘了你仍需繳地稅（land tax）。地稅有如房稅，它是以鑑定價值（assessed value）的百分比來徵稅。但是農地的鑑定價值遠低於市價。在馬里蘭州每英畝的平均鑑定價值是300元。在地稅2.3%的假設下，每英畝的地稅是6.9元，因此在計算回收率時，農地租金中要扣除地稅才正確。

總之如果一英畝3000元的農田可收稅後淨租金150元，就有5%的收入。再加上7%的增值，投資農地可穩收12%的報酬率，與去年標普500的13%不相上下。在通膨嚴重的威脅下，華人投資如要有合理的報酬率外加保值，不妨考慮投資房子及農地。尤其在全球氣候暖化下，農產品價格上升的可能性將大幅增加，農地的價格也將水漲船高，未來投資農地的報酬很可能會超過股市。

資料來源：世界新聞網