【衰退趋势】外资看衰川普关税大刀产生效益，全年美国 GDP 恐步入衰退趋势

摩根大通表示，考量到川普政府再本周宣布，并将施行的对等关税政策，预计美国经济 2025 年将陷入衰退。

根据该外资首席美国经济学家 Michael Feroli 在 4 日在给客户的报告中表示，我们现在预计，在关税的大刀之下，实际 GDP 将会萎缩。就全年而言，我们预计实际 GDP 成长率为 -0.3%，低於此前的 1.3%。原因在关税政策下的经济活动将萎缩，冲击到工作职缺，并随着时间的推进，使失业率推高至 5.3%。

美国总统川普 3 日宣布对全球各地的美国贸易夥伴徵收主要关税，导致美国标准普尔 500 指数跌至 11 个月来的最低水准，本周收盘时仅两个交易日就蒸发了 5.4 兆美元的市值。对此，摩根大通的预测与其他外资的预测一致，也就是自关税声明宣布以来，这些外资一直在大幅下调对美国 2025 年经济成长的预测。例如巴克莱银行 3 日表示，预计 2025 年 GDP 将收缩，与经济衰退一致。另外，花旗的经济学家则是将 2025 年的经济成长预测下调至仅 0.1%，瑞银经济学家则将其预测下调至 0.4%。

瑞银首席美国经济学家 Jonathan Pingle 在一份报告中表示，我们预计美国从世界其他地区的进口量，将在我们的预测期内下降 20% 以上，主要会在接下来的几季内下降，使进口占 GDP 的比例回到 1986 年之前的水准。

报导引用摩根大通 Michael Feroli 的数据指出，原本市场预计美国联准会将从 6 月开始下调基准利率，并在 2026 年 1月之前的每次会议上继续降息，将基准利率从目前的 4.25%-4.5% 区间降至 2.75%-3% 区间。不过，Michael Feroli强调，一旦川普对各国的对等关税勘使施行，则预期停滞性通膨将给美国联准备带来压力。因为实际劳动力市场的疲软，最终将成为经济问题中被关注的焦点。特别是如果它导致工资成长放缓，将使得联准会委员会更加相信，过去工资螺旋式上升的情况将无法持续下去。

另外，美国联准会主席 Jerome Powell 於 4 日表示，感觉我们不需要急於对利率做出任何调整。他是在劳工统计局发布最新月度就业报告后发表上述言论。因为该报告显示，3 月份就业强劲，失业率略有上升至 4.2%。然而，接下在川普政府的对等关税策略施行后，各家外资都预期市场将会产生严重的变化。而届时 Jerome Powell 是不是会针对美国总统川普呼吁赶快降息的策略有所回应，就有待进一步观察。

财经新报

图档来源 : JP Morgan & Chase